2026.02.02

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作家 |第一财经 王人琦

黄金白银跌势延续。

贬抑发稿，现货白银失守75好意思元/盎司，跌超11%。现货黄金开盘下挫，现报4703好意思元/盎司，盘中最低波及每盎司4583好意思元。

2月2日，国内市集“接棒”海外贵金属市集史诗级暴跌，国内商品期市午盘大面积收跌，沪银、钯、铂跌停，沪金跌11.68%；基本金属沿途下落，沪锡跌停；动力品、玄色系、化工品纷纷跟跌。

A股市集上，贵金属、有色板块亦大面积重挫，中金黄金（600489.SH）、四川黄金（001337.SZ）、（601212.SH）、豫光金铅（600531.SH）等多股跌停。黄金股ETF、黄金股票ETF开盘跌停，国投白银LOF当天复牌后一字跌停。

“在这一急涨与暴跌交汇的巨震面前，任何点位测算都显得煞白且无力，”最新发布的酌量讲演分析称，金价昭着已稀疏单纯的基本面主导，传统的黄金测算模子如本体利率已失效。影响更大的地缘与货币体系重构要素，当今莫得具体收场工夫，短期留给市集念念象空间。投资者需警惕，黄金急涨急跌由脸色和资金运转，节拍难以主办。

大面积跌停，走动所膺惩奉告

鉴于当今白银价钱波动幅度较大。上海黄金走动所早间膺惩发布奉告，对白银脱期合约走动保证金水柔顺涨跌停板比例进行退换。

凭证奉告，若2026年2月2日（星期一）Ag（T+D）合约出现单边市情况，则自收盘计帐时起，该合约的保证金水平从20%退换为26%，下一走动日起涨跌幅度贬抑从19%退换为25%。若未出现单边市情况，则Ag（T+D）合约保证金水柔顺涨跌幅度贬抑保管不变。

上海黄金走动所还辅导各会员擢升风险提防意志，作念细作念好风险济急预案，辅导投资者作念好风险提防职责，合理贬抑仓位，感性投资。

越来越多的投契者被贬抑走动。深交所上周五暗意，部分投资者在“国投白银LOF”等基金居品走动经过中存在影响基金平日走动顺次的荒谬走动行径，对探求投资者给与了暂停走动等自律监管行径。

早前（1月26日），上海期货走动所发现3组16名客户在锡、白银期货物种走动中涉嫌未申诉本体贬抑关系，并对其作念出在锡、白银期货物种上给与贬抑开仓1个月以及贬抑出金的监管行径。

此外，国表里走动所贯穿上调保证金条件，进一步收紧流动性。

国内方面，上期所自1月30日收盘结算时起，okooo将黄金、白银期货涨跌停板幅度退换为16%，一般持仓走动保证金比例上调至18%，并对白银期货实际800手的日内开仓名额。

芝加哥商品走动所于1月27日已退换部分贵金属合约保证金参数，1月31日再次通知自2月2日起，黄金期货非高风险账户保证金比例从6%上调至8%，白银期货从11%上调至15%。

南华期货贵金属新动力酌量组追究东说念主夏莹莹对第一财经分析，走动所风控加码也放大了价钱下落幅度。在金银价钱不时大幅飞腾后，国表里走动所不时加码风控行径，通过擢升走动保证金比例等形状降温市集投契脸色，这一举措加快了前期赢利盘多头投资者在价钱下落经过中的减仓、平仓操作，并进一步放大了金银价钱的下落幅度。

机构预期现不对

总结贵金属刚刚经验的一个月，黄金、白银创下多项纪录。

短短一个月内，COMEX黄金期货价钱冲破5600好意思元关隘；COMEX白银期货冲突每盎司120好意思元。

中金公司酌量讲演还提到，这波飞腾斜率超预期，为80年代以来的初度，即便关于大多量黄金多头而言只怕也始料未及；波及新高后又在一天之内跌幅跨越10%，亦然1984年以来的前所未见。

那么5600好意思元是黄金能波及的天花板，依然退换后的新阶段？

新湖期货酌量所酌量讲演指出，尽管本轮金价涨幅跨越客岁10月高点，COMEX黄金非买卖多头持仓占比却未同步刷新前高，骄横机构追涨意愿有限；白银则呈现多头大幅减仓、空头基本持平的方式，非买卖净多头权贵回落，反应专科资金对面前涨势持严慎魄力，散户投契脸色或更占主导地位。聚合周五夜盘顶点跌幅，不甩掉量化策略在高杠杆、高波动配景下触发轨范化止损，激励踩踏式抛售。

“不甩掉出现二次探底与反复拉锯。”金瑞期货贵金属酌量员吴梓杰以为，短期金银价钱或延续高波动景色，走势上近期市集眷注点，一是好意思联储候任主席凯文·沃什的国会听证、提名探求事项，以及他本东说念主发言所暴露出的计策态度、施政成见；二是好意思国政府再次部分“停摆”的发扬以及溢出性影响；三是下周行将公布的好意思国非农数据。

从中恒久维度看，吴梓杰以为黄金与白银的中枢复旧并未发生根人道变化。白银方面，在动力转型与AI等结构性需求复旧下，重复部分本领供给弹性有限与现货偏紧特征，供需矛盾难以在短期内权贵缓解。

也有机构在市集心焦中对持恒久看多贵金属，中信证券最新发布金属行业2026年投资策略，以为贵金属将受益于货币属性和避险脸色共振延续强势，黄金2026年有望涨至6000好意思元/盎司，现货的荒谬衰败和走动热度或带来白银较强的价钱弹性，银价2026年有望涨至120好意思元/盎司。

微信剪辑| 苏小

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