为安在此时点发起收购？

文｜张赛男剪辑丨包芳鸣

源泉｜21世纪经济报谈（ID:jjbd21）

头图照相｜视觉中国

科创板史上最大并购重组案来了，晶圆代工巨头重磅重组过会！

上交所官网表露，5月11日，并购重组审核委员会召开2026年第5次会议，审议通过了中芯外洋（688981.SH）刊行股份购买钞票暨干系往还事项，无进一步落实事项。

这次往还是中芯外洋拟以406亿元收购中芯朔方49%股权，往还完成后，中芯外洋将终了对中芯朔方的全资控股。这亦然科创板建树于今往还畛域最大的刊行股份购买钞票往还。这意味着，这家领有7.5万片/月产能的12英寸晶圆厂，将被透澈纳入中芯外洋的芯片疆城，助力中芯外洋进一步夯实其龙头地位。

值得驻防的是，就在5月11日，A股半导体板块迎来松懈性行情，沪指站上4200点大关，科创50大涨近5%，Wind半导体指数涨幅近6%。个股方面，中船特气、普冉股份、兴福电子、长川科技“20CM”涨停，长电科技、炬光科技、金海通“10CM”涨停，澜起科技、聚辰股份、天岳先进等涨幅超15%。中芯外洋A股涨幅1.84%，市值靠近万亿元，港股涨幅4.43%。

十三年“分”“合”

字据最新公告，中芯外洋拟向国度集成电路产业投资基金股份有限公司等五家鼓励刊行股份，购买其悉数捏有的中芯朔方49%股权，往还对价约406亿元。往还完成后，中芯外洋对中芯朔方的捏股比例将由51%高潮至100%，终了全资控股。

中芯朔方总部位于北京，是国内跳跃的集成电路晶圆代工企业，主要提供不同工艺平台的12英寸集成电路晶圆代工及配套作事。

自2013年景立以来，中芯朔方一直是中芯外洋的控股子公司。十三年往日了，中芯外洋终于将中芯朔方收归麾下，这背后不仅是中芯外洋的产能膨胀史，亦是中国半导体行业的发展史。

当年，为陆续中芯外洋二期表情建造，扩大12英寸集成电路制造畛域，中芯外洋聚皆集芯北京、中关村发展集团股份有限公司、北京工业发展投资管制有限公司共同出资建树中芯朔方，投资总和35.9亿好意思元，注册本钱12亿好意思元。

中芯朔方建树之际，全国晶圆代工行业正处于产能加快膨胀周期，我国集成电路产业也正处于加快追逐、产能快速膨胀的要道阶段，濒临着建厂投资额度大、建造周期紧、产能爬坡需求要紧的行业近况，对资金体量和资金诈欺扫尾均有较高的条目。

在此布景下，中芯外洋勾通国内产业发展节拍与本人资金打算，okooo澳客APP2026世界杯中国官网在中芯朔方设当场继承结伴共建模式，采取了愈加贴合我国集成电路产业发展需求的建厂花式。该等结伴花式，系提高晶圆厂自有资金插足扫尾、快速治理国内产能缺口的经典模式。

十多年来，中芯朔方仍是成长为国内跳跃晶圆代工场，并于2022年达到7.5万片/月产能的联想见识。

为安在此时点，中芯外洋发起对中芯朔方的收购？

公告表露，中芯外洋觉得，中芯朔方已进入踏实谋略期，现存分娩开垦折旧已处于趋势性下跌并展望在未来几年退出折旧周期，成本结构捏续优化；同期，中芯朔方领有丰富且纯属的工艺时间平台，后续盈利水平具备捏续培植空间。

这意味着，中芯外洋与中芯朔方这场历时十三年的“结亲”最终走向满盈和谐的荒谬。

纳入“现款奶牛”

中芯朔方在中芯外洋的钞票疆城中处于何种地位？在公告中，中芯外洋称其为“优质中枢钞票”，这与其在纯属制程领域的肃肃盈利才智密弗成分。

公开府上表露，中芯朔方的12英寸集成电路分娩线表情已于2016年达到预定可使用景况，并于2022年达到7.5万片/月产能的联想见识，2025年1～8月，其产能利用率已达100.76%，订单隐私情况追究。

从财务层面来看，中芯朔方仍是成为“现款奶牛”。2023年、2024年、2025年1～8月，中芯朔方贸易收入诀别为115.76亿元、129.79亿元、90.12亿元，净利润诀别是5.85亿元、16.82亿元、15.44亿元。据悉，中芯朔方利润主要源泉于12英寸集成电路居品，盈利水平跟着产能利用率的培植呈增长趋势。跟着公司居品结构进一步优化，其盈利水平有望进一步培植。

这也反馈出这次往还的中枢见识：将增厚上市公司合座盈利水平。

备考财务数据表露，本次往还完成后，中芯外洋2024年度包摄于母公司鼓励的净利润将从36.99亿元培植至45.23亿元，基本每股收益从0.46元培植至0.53元；2025年1～8月包摄于母公司鼓励的净利润将从38.99亿元培植至46.56亿元，基本每股收益从0.49元培植至0.55元。

从中永恒估值看，中芯外洋这次股权收购具备明确盈利才智培植逻辑，眩惑了多家券商上调见识价。

交银外洋发布呈报指出，详尽中芯外洋及司帐师出具的备考呈报，收购中芯朔方将增厚中芯外洋2026年净利润超1.2亿好意思元，并培植每股收益及每股净钞票。据此，该行保管中芯外洋“买入”评级，见识价上调至93港元，同步上调公司2026年至2027年摊薄后每股盈利预测至0.16好意思元及0.18好意思元。

在半导体国产替代捏续深刻的布景下，中芯朔方手脚北京地区要紧的12英寸代工基地okoooAPP，其产能调配与集团合座政策的契合度有望通过这次全资控股得回增强。中信证券近期研报指出，国内晶圆厂有望在2026年加快扩产，存储芯片、开垦材料等次第将捏续受益。